بورس تهران معاملات روز گذشته خود را با یکی از پرقدرت‌ترین صعودهای اخیر خود به پایان رساند؛ روزی که شاخص کل بیش از ۱۰۱ هزار واحد رشد کرد، حدود ۹۵ درصد نمادها سبزپوش شدند و ورود بیش از ۵.۴ هزار میلیارد تومان پول حقیقی، بار دیگر توجه‌ها را به بازار سهام برگرداند. شاخص کل حالا در فاصله‌ای اندک از کانال ۴.۵ میلیون واحدی قرار گرفته؛ سطحی که پیش‌تر لمس شده بود، اما بازار هیچ‌گاه نتوانسته بود معاملات را در این محدوده به پایان برساند.
شاخص کل بورس تهران در پایان معاملات دیروز با رشد ۱۰۱هزار و ۷۴۲ واحدی، معادل ۲.۳۲ درصد، به سطح ۴ میلیون و ۴۹۳ هزار و ۶۰۹ واحد رسید. اهمیت این عدد فقط در رشد روزانه شاخص نیست، بلکه در موقعیت تاریخی آن است. بورس تهران اکنون تنها چندهزار واحد با ورود رسمی به کانال ۴.۵ میلیون واحدی فاصله دارد.
پیش از این، شاخص کل در روزهای ۲۳ و ۲۹ دی ۱۴۰۴ محدوده ۴.۵ میلیون واحد را لمس کرده بود، اما معاملات را بالاتر از این سطح به پایان نرسانده بود. از این منظر، بسته‌شدن شاخص در سطح فعلی را می‌توان یکی از مهم‌ترین نشانه‌های بازگشت قدرت تقاضا در بازار دانست.

رشد هم‌وزن
صعود فقط برای بزرگان نبود
یکی از نکات قابل توجه معاملات دیروز، همراهی شاخص هم‌وزن با شاخص کل بود. شاخص هم‌وزن با افزایش ۳۰ هزار و ۳۷۷ واحدی به سطح یک میلیون و ۲۰۳ هزار و ۷۵۳ واحد رسید و رشد ۲.۵۹ درصدی را ثبت کرد. این در حالی است که رشد شاخص کل ۲.۳۲ درصد بود.
این تفاوت نشان می‌دهد که در معاملات بازار سهام، نمادهای کوچک و متوسط حتی اندکی بهتر از بزرگان بازار حرکت کردند. به بیان دیگر، رشد بازار فقط محصول افزایش قیمت چند نماد شاخص‌ساز نبود، بلکه تقاضا در بخش وسیع‌تری از بازار جریان داشت. سبزپوشی حدود ۹۵ درصد نمادها نیز همین تصویر را تأیید می‌کند.

نقدینگی در سمت خرید ایستاد
همچنین ارزش معاملات خرد نیز به حدود ۱۴هزار و ۳۴۰ میلیارد تومان رسید و حجم معاملات نیز ۴۱.۵ میلیارد برگه سهم ثبت شد. این ارقام نشان می‌دهد بازار از نظر گردش نقدینگی همچنان در سطح بالایی قرار دارد، هرچند بخشی از فعالان بازار معتقدند برای تثبیت شاخص در محدوده‌های جدید، ارزش معاملات خرد باید در روزهای آینده نیز در همین سطح یا بالاتر باقی بماند.
ورود پول حقیقی، مهم‌ترین نشانه رونق بازار محسوب می‌شود. بر اساس داده‌های منتشرشده، حدود ۵ هزار و ۴۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی وارد معاملات خرد شد. این عدد در مقایسه با خروج هزار و ۴۸۲ میلیارد تومان پول حقیقی از صندوق‌های درآمد ثابت، نشانه‌ای از تغییر آرایش بخشی از سرمایه‌گذاران است؛ سرمایه‌هایی که پیش‌تر در ابزارهای کم‌ریسک‌تر قرار داشتند، حالا بخشی از مسیر خود را به سمت سهام تغییر داده‌اند.

مقصد پول‌ها کجا بود؟
جریان نقدینگی حقیقی عمدتاً به سمت صندوق‌های سهامی و صنایع بزرگ حرکت کرد. حدود هزار و ۱۴ میلیارد تومان پول حقیقی وارد صندوق‌های سهامی شد. در میان گروه‌های بورسی نیز بانک‌ها با ورود ۷۵۸ میلیارد تومان پول حقیقی، شیمیایی‌ها با ۶۱۵ میلیارد تومان و فرآورده‌های نفتی با ۵۸۲ میلیارد تومان در کانون توجه قرار گرفتند.
در سطح نمادها، ارزش معاملات وبملت به حدود ۵۴۰ میلیارد تومان و شپدیس به ۴۴۰ میلیارد تومان رسید. این ارقام نشان می‌دهد گروه‌های بانکی، پتروشیمی و پالایشی همچنان از محورهای اصلی حرکت نقدینگی در بازار هستند؛ گروه‌هایی که معمولاً در دوره‌های صعودی نقش مهمی در جهت‌دهی به شاخص کل دارند.

فرابورس هم رکورد زد
روند مثبت فقط به بورس تهران محدود نماند. شاخص فرابورس نیز امروز با رشد ۶۷۷ واحدی به سطح تاریخی ۳۴ هزار و ۱۴۶ واحد رسید. این همزمانی رشد بورس و فرابورس، نشان می‌دهد فضای مثبت بازار به شکل فراگیرتری میان بازارهای سهامی توزیع شده است.

رشد بورس؛ رونق واقعی یا اثر تورم؟
با وجود صعود پرقدرت شاخص‌های بورس طی روزهای گذشته، تحلیل روند بازار بدون توجه به متغیرهای کلان کامل نیست. حسین محمودی‌اصل، کارشناس بازار سرمایه معتقد است بخش مهمی از رشد اخیر بورس ناشی از تورم و افزایش قیمت دارایی‌هاست. او به «ایسنا» گفته است: «افزایش سطح عمومی قیمت‌ها باعث شده ارزش دارایی شرکت‌ها، مبلغ فروش و سود اسمی آنها بزرگ‌تر شود؛ حتی اگر حاشیه سود واقعی شرکت‌ها تغییر محسوسی نکرده باشد.»
این تحلیل اهمیت زیادی دارد، زیرا نشان می‌دهد رشد شاخص لزوماً به معنای جهش واقعی سودآوری نیست. بخشی از افزایش قیمت سهام، بازتاب تورم در صورت‌های مالی شرکت‌هاست. با این حال، در مقایسه با سایر بازارهای دارایی، بسیاری از سهام هنوز از منظر ارزش دارایی، فروش و نسبت‌های بنیادی در محدوده قابل دفاعی قرار دارند.

شرط عبور پایدار از سقف تاریخی
بازار اکنون در نقطه حساسی ایستاده است. از یک سو، ورود پول حقیقی، رشد شاخص هم‌وزن، سبزپوشی گسترده نمادها و خروج پول از صندوق‌های درآمد ثابت، نشانه‌هایی از قدرت تقاضا هستند از سوی دیگر، نزدیکی به سقف تاریخی می‌تواند رفتار سهامداران را محتاط‌‌تر کند و عرضه‌ها را افزایش دهد.
بنابراین عبور پایدار از کانال ۴.۵ میلیون واحدی به سه شرط اصلی وابسته است: تداوم ورود پول حقیقی، حفظ ارزش معاملات در سطوح بالا و نبود تنش جدید در فضای سیاسی و اقتصادی. اگر این سه عامل همزمان حفظ شوند، بورس می‌تواند رکورد تازه‌ای ثبت کند؛ اما اگر جریان نقدینگی ضعیف شود، بازار احتمالاً پس از این رشد پرشتاب وارد فاز استراحت خواهد شد.